Audiotorias Realizadas al H. Ayuntamiento de Navojoa


1.- Standar & Poor's

22 de Julio 2009
Vea aquí el Resultado de:

Fundamento Desempeño presupuestal Administración financiera Flexibilidad Financiera

Economía Deuda Liquidez y Contingencias Perspectiva

Calificación de Riesgo Crediticio
Escala Nacional (CaVal)	mxBBB/Estable/--

Arriba

Fundamento
La calificación del municipio de Navojoa, en el estado de Sonora (mxA/Positiva/--), México, refleja su base impositiva local limitada, debido principalmente a la concentración de la economía en el sector primario, lo que a su vez limita la flexibilidad financiera del municipio por el lado del ingreso. La calificación también incorpora la carga financiera derivada del pago a pensionados. Por otra parte, la calificación se encuentra respaldada por un adecuado desempeño presupuestal que refleja continuidad en las prácticas administrativas en los últimos años. A pesar del entorno económico actual, el próximo cambio de administración y de la reducción de las transferencias por participaciones en 2009, esperamos que el desempeño financiero del municipio no se deteriore significativamente como resultado del control de su estructura de gasto.

Arriba

Desempeño presupuestal
Para 2009, Navojoa presupuestó un balance operativo de $55 millones de pesos (MXN) o 17% de los ingresos operativos. Sin embargo, Standard & Poor’s espera que el balance operativo al final del año podría ser menor, entre MXN35 y MXN40 millones u 11% de los ingresos operativos, debido a una disminución en las transferencias federales, así como al impacto en los ingresos propios asociados a la actual recesión económica. A pesar de una disminución en el balance operativo, consideramos que Navojoa tiene la capacidad de adecuar su gasto de inversión a niveles de aproximadamente MXN40 millones, para mantener así un desempeño presupuestal balanceado. Para el primer trimestre de 2009, las transferencias federales ya mostraron una disminución de 6.4% con respecto al mismo periodo de 2008, por lo que el superávit operativo se situó en 18% de los ingresos operativos, que se compara desfavorablemente con el 31% presentado durante el primer trimestre del año anterior.

Durante 2008, Navojoa registró un superávit operativo de 15% de los ingresos operativos que se compara favorablemente con el 11% del año anterior y fue resultado principalmente de un incremento de más de 20% en las transferencias federales con respecto a 2007. El superávit después de gasto de inversión se situó en 1.8% del total de los ingresos el año pasado, destaca que el municipio presentó, por tercer año consecutivo, superávit después del gasto en obra pública.

Arriba

Administración financiera
Navojoa ha mantenido una política financiera prudente, que se refleja en niveles de endeudamiento decrecientes así como servicios de deuda bajos. Asimismo, durante los últimos tres años el municipio ha podido financiar prácticamente todo su gasto de inversión con sus superávits operativos. El municipio de Navojoa continúa mostrando adecuadas prácticas administrativas, que se evidencian en sus sistemas de recaudación, sus mecanismos de transparencia, y su adecuada capacidad de gestión. Su sistema integral de recaudación, ha beneficiado y facilitado la recaudación de impuestos, al tener una base de datos más depurada; lo que dio como resultado que en 2008 el municipio se situara en segundo lugar en recaudación del impuesto predial con respecto a todos los municipios del estado de Sonora. Además existen manuales de operación que han permitido mejorar su estructura administrativa y que garantizan en cierta forma la continuidad de los procesos ante el cambio de administración esperado para septiembre de 2009.

Arriba

Flexibilidad Financiera
La flexibilidad financiera por el lado del ingreso es moderada producto de una base recaudatoria limitada. A pesar de las buenas prácticas recaudatorias, el nivel de ingresos propios con respecto a los ingresos operativos sigue por debajo del promedio de otros municipios que califica Standard & Poor’s en la misma categoría de calificación. En 2008, Navojoa registró un nivel de ingresos propios de 22% como porcentaje de los ingresos operativos, comparándose desfavorablemente con el promedio de 35% de los municipios que califica Standard & Poor’s en la misma categoría de calificación en México. Dado el impacto que tendrá el entorno económico actual en la recaudación de impuestos, estimamos que la flexibilidad financiera del municipio por el lado de los ingresos, continuará siendo relativamente limitada en niveles de alrededor de 20% de sus ingresos operativos.

Por el lado del gasto, Navojoa ha logrado financiar la mayoría de su gasto de inversión con su balance operativo, sin embargo, aún presenta una limitada flexibilidad financiera ante las necesidades de infraestructura básica que demanda el municipio. Navojoa destinó el 14% del gasto total a gasto de inversión en 2008, nivel inferior al 24% de los municipios que califica Standard & Poor’s en México. Al tener una limitada capacidad para financiar gasto de inversión con recursos propios y ante una baja en las transferencias federales, el gasto de inversión de 2009 estará en función del control del gasto corriente así como ingresos de capital que pudiera recibir el municipio en el trascurso del año. Standard & Poor’s estima que el municipio destinará aproximadamente MXN40 millones a gasto de inversión que representa un 12% del gasto total.

Arriba

Economía
La base económica del municipio continúa siendo limitada dada su concentración en el sector primario. Recientemente, el municipio ha tratado de impulsar otros sectores como el industrial, aunque el sector continúa concentrado en micro y medianas empresas. Esta limitada estructura económica se ve afectada por la recesión económica nacional, en la generación de empleos así como en la desaceleración de las inversiones. Por lo cual, Standard & Poor’s no espera que en el mediano plazo, el municipio incremente de manera significativa su base impositiva, lo cual, desde nuestro punto de vista, continuará siendo una limitante para la calificación.

Arriba

Deuda
La política de endeudamiento de Navojoa es prudente. La deuda directa, al cierre de 2008, ascendía a MXN93 millones o 31% de los ingresos discrecionales, mientras que el servicio de la deuda se situó en un bajo 4.1% de los mismos ingresos. Dicha deuda corresponde a un solo crédito contratado con la banca comercial, con vencimiento en mayo de 2020, y que tiene como fuente de pago y garantía el 33% de las participaciones federales. (El Reporte de Vigilancia de dicha transacción está disponible en www.standardandpoors.com.mx o bien haga click aquí). Para lo que resta de esta administración, consideramos que el municipio no contratará endeudamiento adicional por lo cual el monto de deuda y el servicio de la misma se mantendrá en niveles bajos en alrededor de 31.5% y 4.3% con respecto a los ingresos discrecionales presupuestados para 2009, respectivamente.

A pesar de la existencia de un convenio en donde el ISSSTESON se hace cargo de los nuevos pensionados, el pago relacionado a seguridad social del municipio sigue siendo una carga financiera alta para Navojoa. Al cierre de 2008, el pago de los jubilados representó un 9% de los gastos operativos del mismo año. Además, el municipio no cuenta con un fondo de reserva para aligerar el peso que ejerce sobre el gasto operativo. A pesar de que se han tenido pláticas con el ISSSTESON para que se cubran algunos de los pensionados ya existentes, estimamos que continúen las presiones sobre el gasto operativo en el mediano plazo y que sus pagos se mantengan en alrededor del 10% de los gastos operativos.

Arriba

Liquidez y Contingencias
La posición de liquidez del municipio al final del año es satisfactoria. Al cierre de 2008, el municipio presentó efectivo disponible por MXN37 millones y cuentas por pagar por MXN32 millones, equivalentes a un superávit de efectivo de 1.7% del gasto operativo. Para 2009, esperamos que su posición de efectivo se mantenga alrededor de MXN30 millones, que se compara favorablemente con el servicio de la deuda presupuestado por MXN12 millones. El municipio tiene contratadas líneas de cadenas productivas por alrededor de MXN4 millones que podrá utilizar durante este año para administrar el capital de trabajo. A pesar de no contar con una política formal de liquidez, el municipio provisora el pago de aguinaldos de manera mensual desde hace seis años.

El Organismo Operador Municipal de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento de Navojoa (OOMAPAS) es el organismo que se encarga de proveer los servicios de agua potable, alcantarillado y saneamiento dentro del municipio. Navojoa le transfiere aproximadamente 3% de su gasto operativo para financiar parte de su obra pública. Al cierre de 2008, el OOMAPAS reportó una situación equilibrada con ingresos suficientes para cubrir los gastos, por lo que esperamos que el organismo siga recibiendo apoyo por parte del municipio únicamente para gasto de inversión.

Arriba

Perspectiva
La perspectiva estable refleja la expectativa de Standard & Poor’s de que a pesar de un menor dinamismo en las transferencias federales, Navojoa continuará generando balances operativos de dos dígitos y no incurrirá en endeudamiento adicional de manera significativa durante 2009. Un deterioro en los balances operativos en niveles consistentemente por debajo del 10% de los ingresos operativos así como un debilitamiento en su posición de liquidez, podría presionar la calificación a la baja.

Tabla comparativa de algunos indicadores financieros
	Navojoa	Oaxaca	Tonala	Valle de Chalco	Zitácuaro
Calificación en Escala Nacional	mxBBB/Estable/--	mxBBB-/Estable/--	mxBBB/Estable/--	mxBBB/Estable/--	mxBBB-/Estable/--
Promedio de los últimos tres años, usando resultados reales
Balance operativo (% de los ingresos operativos)	12.8	19.5¶	12.2¶	25.4	34.6¶
Gasto de capital (% del total de gastos)	13.4	21.1¶	19.6¶	30.7	40.8¶
2008 (en millones de pesos mexicanos)
Población (miles) CONAPO 2009	148.6	261.3	457.2	342.9	136.8
Ingresos totales	334.2	606.3¶	564.6¶	469.3	215.1”
Ingresos propios (% de los ingresos operativos)	22.1	24.0¶	36.2¶	11.8	12.4”
Deuda directa (al cierre del año)	94.3	7.1¶	224.5¶	13.4	16.3”
Deuda directa (% de los ingresos discrecionales)	31.7	1.3¶	42.7¶	3.7	9.2”
Servicio de la deuda (% de los ingresos discrecionales)	4.5	3.0¶	29.1¶*	9.4	2.5”
¶ Cifras para 2007. * Incluye refinanciamiento “ Cifras para 2008 (noviembre)
Nota importante: Los indicadores incluidos aquí son para efectos comparativos pero no incluyen la totalidad de los factores que determinan la calificación de riesgo crediticio de una entidad, los cuales también consideran aspectos económicos y de políticas de liquidez, entre otros.